- تسلا وSpaceX تقتربان من الاندماج، ومن المتوقع الإعلان عن الصفقة في ديسمبر.
- الاندماج سيكون أكبر صفقة تجارية في التاريخ، حيث تبلغ القيمة السوقية لكل منهما أكثر من 1 تريليون دولار.
- مجلس إدارة الشركتين يتفاوضان بشأن شروط الاندماج وهيكل الحوكمة، ولا يزال يتعين حل القضايا المتعلقة بالأعمال في الصين.
- البيئة السياسية في واشنطن قد تضيف مزيدًا من التدقيق على الصفقة.
وفقًا لتقرير من Bloomberg، تقترب تسلا وSpaceX تدريجيًا من إمكانية الاندماج، ومن المتوقع أن يتم الإعلان عن الصفقة في أقرب وقت في ديسمبر. وقد نقل التقرير عن مصادر مطلعة أن الشركتين ناقشتا أيضًا إمكانية تأجيل الإعلان حتى أوائل عام 2027. حاليًا، يتفاوض مجلس إدارة الشركتين ومستشاروهما بشأن شروط الصفقة وهيكل حوكمة الشركة المدمجة. إحدى القضايا التي لا تزال بحاجة إلى توضيح هي نسبة الأسهم التي سيحصل عليها مستثمرو تسلا من SpaceX.
ذكرت Bloomberg سابقًا أن الشركتين كانتا تخططان للإعلان عن الصفقة في النصف الأول من العام المقبل، وإتمامها قبل انتهاء ولاية الرئيس دونالد ترامب، لذا إذا تم الإعلان في ديسمبر، فسيكون ذلك قبل عدة أشهر. بعد نشر التقرير، ارتفعت أسهم تسلا بنسبة تصل إلى 1.9%، لتصل إلى 398.35 دولار أمريكي (حوالي 3,107 دولار هونغ كونغ)، بينما زادت أسهم SpaceX بنسبة 0.6%، لتصل إلى 140.63 دولار أمريكي (حوالي 1,097 دولار هونغ كونغ). تبلغ القيمة السوقية لـ SpaceX حوالي 1.9 تريليون دولار بعد إدراجها في يونيو، بينما تبلغ القيمة السوقية لتسلا حوالي 1.55 تريليون دولار، وإذا تم الاندماج، فسيكون أكبر صفقة تجارية في التاريخ.
تعقيدات صفقة الاندماج
أشار التقرير إلى أن الشركتين لم تردا على طلبات التعليق. أصبحت المفاوضات بين الطرفين رسمية في 20 أكتوبر، عندما صرح إيلون ماسك في مؤتمر مكالمات الأرباح للربع الثالث من SpaceX بأن الطرفين قد شكلا لجنة خاصة من المديرين المستقلين لدراسة مسألة الاندماج. وأوضح إيلون ماسك أنه لا يمكنه المشاركة لأنه "طرف له مصلحة متضاربة"، واصفًا العملية بأنها "عرض غريب". كما أشار إلى أن تسلا تحتاج إلى دعم 50% من الأسهم المتداولة، لكن الشركة حصلت على 39.4% فقط من الدعم في اقتراح إعادة تصنيف مجلس الإدارة لعام 2025، مما لم يحقق الهدف.
لا تزال الصين هي أكبر مشكلة هيكلية. أفادت مصادر Bloomberg أن الشركتين لا تزالان بحاجة إلى حل كيفية فصل الأعمال الضخمة والمربحة لتسلا في الصين عن عقود الحكومة والدفاع الخاصة بـ SpaceX في الولايات المتحدة. وصف محلل JPMorgan، راجات غوبتا، هذين العاملين الشهر الماضي بأنهما "ديناميكيات متناقضة رئيسية بالنسبة للموافقات التنظيمية والمساهمين". وقد أكد إيلون ماسك مرارًا أن تسلا لا تخطط لتفكيك أعمالها في الصين، وأعاد التأكيد على هذا الموقف في أغسطس، بعد أن توقعت ARK Invest أن يتم الإعلان عن الاندماج في وقت لاحق من العام.
العوامل السياسية وتأثيرها على الصفقة
أضافت واشنطن أيضًا طبقة من التعقيد. سيطر الديمقراطيون على الكونغرس في الانتخابات النصفية هذا الشهر، وتعهدوا بالتحقيق في الأنشطة التجارية والسياسية لإيلون ماسك، مما قد يؤدي إلى مزيد من التدقيق على الصفقة التي تشمل واحدة من أهم شركات الإطلاق والأقمار الصناعية في البنتاغون. كما أشار التقرير إلى أن هذا الخبر تم نشره قبل ثلاثة أسابيع من اجتماع تسلا السنوي في 3 ديسمبر في تكساس Giga. ستتناول هذه الانتخابات ثلاث قضايا فقط، وهي إعادة انتخاب إيلون ماسك، ورئيس مجلس الإدارة روبن دنهولم، وJB Straubel، ولا تشمل أي اقتراحات للاندماج.
إذا تم الإعلان عن أي صفقة في ديسمبر، فقد يحتاج مساهمو تسلا إلى عقد اجتماع خاص للتصويت.
تشارك الشركتان بالفعل في مجموعة متزايدة من المشاريع، بما في ذلك مصنع Terafab للرقائق في تكساس. تستخدم تسلا في الجيل التالي من Roadster محركات دفع تعتمد على معدات SpaceX، والتي تم عرضها الشهر الماضي في مقر SpaceX، مما يجعلها واحدة من أكثر الأمثلة وضوحًا على تداخل الشركتين.
تحديات وفرص الاندماج
تعكس مفاوضات الاندماج بين تسلا وSpaceX الإمكانيات العميقة للتعاون التكنولوجي والسوقي بين الشركتين. ومع ذلك، فإن التحديات التي تواجه عملية الاندماج لا ينبغي الاستهانة بها، خاصة فيما يتعلق بكيفية معالجة الأعمال في السوق الصينية وفصلها عن العقود الحكومية الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي العوامل السياسية إلى مزيد من التعقيد في الصفقة، خاصة في ظل البيئة التنظيمية الحالية. ستؤثر هذه العوامل على جدوى الاندماج وتحديد موقع السوق في المستقبل.