根据 Anthropic IPO 招股说明书草稿报道，这家人工智能初创公司在 2026 年上半年净亏损超过 807 亿美元，远超过上年同期 130 亿美元的亏损额。与此同时，该公司未来数年可能再花费高达 7500 亿美元用于购买算力，资本竞赛围绕人工智能基础设施正以前所未有的规模展开。
Anthropic 807 亿美元的净亏损数字令人震惊，但其构成需要进一步拆解。报道明确指出，上半年净亏损的绝大部分，即 720 亿美元，来自与 Anthropic 发行的可转换票据及其他融资工具价值变动相关的会计费用。这笔费用反映的是公司此前融资工具估值的大幅波动，属于非现金会计计提，并不直接等同于经营层面的现金流失。这一区分至关重要。
Anthropic 在运营亏损上显示出结构性改善
若剔除会计计提的影响，Anthropic 实际的运营亏损规模远小于账面数字。2025 年全年，该公司运营亏损超过 80 亿美元。而到了 2026 年，财务状况已出现结构性改善：公司表示第二季度已实现经调整后的正利润，第三季度连续第二个季度保持调整后盈利，调整后营业利润率超过 11%，调整后毛利率达到 85%。
伴随着巨额账面亏损的是 Anthropic 在算力基础设施上的近乎激进的投入。2026 年上半年，Anthropic 在算力和基础设施上的支出接近 90 亿美元，而 2025 年同期为 23 亿美元。这意味着，仅今年前六个月的算力投入，就已经超过了 2025 年全年的 73 亿美元。烧钱速度的提升幅度，与营收的增长幅度形成了某种镜像关系。
Anthropic 将在未来数年内投入 7500 亿美元于算力
Anthropic 7500 亿美元的数字则需要更精确地理解。报道指出，Anthropic“未来数年可能再花费 7500 亿美元用于购买算力”，这一数字包括了仍在谈判中的交易。若仅计算已承诺的支出，该公司未来十年在算力相关协议上的承诺支出合计超过 6000 亿美元，其中未来七到十年的云计算协议支出约 4500 亿美元，且大部分不可取消。
具体分配上，Anthropic 计划在 Google 云协议上支出约 1110 亿美元，在 Amazon AWS 协议上支出约 1100 亿美元，在 Microsoft 云协议上支出约 310 亿美元。此外，该公司还将斥资最多 860 亿美元用于租用英伟达芯片。Anthropic 还在与英国云计算提供商 Nscale 洽谈扩大合作，计划租用其位于西弗吉尼亚州 Monarch 数据中心园区的算力资源，新增约 460 兆瓦计算容量，采用英伟达最新一代 Vera Rubin 芯片。
若协议达成，Anthropic 与 Nscale 的总合同承诺价值将升至约 900 亿美元。