وفقًا لمسودة نشرة الاكتتاب الأولي لشركة Anthropic، سجلت هذه الشركة الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي خسائر صافية تتجاوز 80.7 مليار دولار في النصف الأول من 2026، وهو ما يفوق بكثير خسائرها في نفس الفترة من العام السابق والتي بلغت 13 مليار دولار. في الوقت نفسه، قد تنفق الشركة ما يصل إلى 750 مليار دولار في السنوات القادمة لشراء القدرة الحاسوبية، حيث تتصاعد المنافسة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل غير مسبوق.
إن الرقم المذهل لخسائر Anthropic البالغة 80.7 مليار دولار يحتاج إلى تفصيل أكبر. تشير التقارير بوضوح إلى أن الجزء الأكبر من خسائر النصف الأول، والذي يبلغ 72 مليار دولار، ناتج عن تكاليف محاسبية مرتبطة بتغيرات قيمة السندات القابلة للتحويل وأدوات التمويل الأخرى التي أصدرتها Anthropic. تعكس هذه التكلفة التقلبات الكبيرة في تقييم أدوات التمويل السابقة للشركة، وهي تقديرات محاسبية غير نقدية، ولا تعادل مباشرة فقدان التدفق النقدي على مستوى العمليات. هذا التمييز مهم للغاية.
تحسن هيكلي في خسائر التشغيل لشركة Anthropic
إذا تم استبعاد تأثير التقديرات المحاسبية، فإن حجم خسائر التشغيل الفعلية لشركة Anthropic أقل بكثير من الرقم الظاهر. في عام 2025، تجاوزت خسائر التشغيل للشركة 8 مليارات دولار. ومع ذلك، بحلول عام 2026، شهدت الحالة المالية تحسنًا هيكليًا: حيث أعلنت الشركة أنها حققت أرباحًا معدلة إيجابية في الربع الثاني، واستمرت في تحقيق أرباح معدلة للربع الثاني على التوالي في الربع الثالث، مع معدل هامش ربح تشغيلي معدّل يتجاوز 11%، وهامش ربح إجمالي معدّل يصل إلى 85%.
بجانب الخسائر المحاسبية الكبيرة، قامت Anthropic باستثمارات شبه جذرية في البنية التحتية للقدرة الحاسوبية. في النصف الأول من عام 2026، اقتربت نفقات Anthropic على القدرة الحاسوبية والبنية التحتية من 9 مليارات دولار، مقارنة بـ 2.3 مليار دولار في نفس الفترة من عام 2025. وهذا يعني أن استثمارات القدرة الحاسوبية في الأشهر الستة الأولى من هذا العام قد تجاوزت بالفعل 7.3 مليار دولار التي تم إنفاقها في عام 2025 بالكامل. إن وتيرة حرق الأموال تتناسب بشكل ما مع وتيرة نمو الإيرادات.
ستستثمر Anthropic 750 مليار دولار في القدرة الحاسوبية خلال السنوات القادمة
يجب فهم الرقم 750 مليار دولار الخاص بشركة Anthropic بشكل أكثر دقة. تشير التقارير إلى أن Anthropic "قد تنفق 750 مليار دولار أخرى في السنوات القادمة لشراء القدرة الحاسوبية"، ويشمل هذا الرقم الصفقات التي لا تزال قيد التفاوض. إذا تم حساب النفقات الملتزم بها فقط، فإن الالتزامات المالية للشركة في اتفاقيات القدرة الحاسوبية خلال السنوات العشر القادمة تتجاوز 600 مليار دولار، حيث تبلغ نفقات اتفاقيات الحوسبة السحابية في السنوات السبع إلى العشر القادمة حوالي 450 مليار دولار، ومعظمها غير قابل للإلغاء.
فيما يتعلق بالتوزيع المحدد، تخطط Anthropic لإنفاق حوالي 111 مليار دولار على اتفاقية Google السحابية، وحوالي 110 مليار دولار على اتفاقية AmazonAWS، وحوالي 31 مليار دولار على اتفاقية Microsoft السحابية. بالإضافة إلى ذلك، ستستثمر الشركة ما يصل إلى 86 مليار دولار لاستئجار رقائق NVIDIA. كما تتفاوض Anthropic مع مزود الحوسبة السحابية البريطاني Nscale لتوسيع التعاون، حيث تخطط لاستئجار موارد القدرة الحاسوبية من مركز بيانات Monarch في ولاية فرجينيا الغربية، مع إضافة حوالي 460 ميغاوات من القدرة الحاسوبية، باستخدام أحدث رقائق NVIDIA من الجيل Vera Rubin.
إذا تم التوصل إلى اتفاق، ستصل القيمة الإجمالية للالتزامات التعاقدية بين Anthropic وNscale إلى حوالي 90 مليار دولار.