ตามรายงานร่างหนังสือชี้ชวน IPO ของ Anthropic บริษัทสตาร์ทอัพด้านปัญญาประดิษฐ์นี้มีผลขาดทุนสุทธิในช่วง 2026 เกิน 80.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าผลขาดทุนในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้วที่ 13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน บริษัทอาจใช้จ่ายสูงถึง 750 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าเพื่อซื้อพลังการประมวลผล การแข่งขันด้านทุนเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์กำลังดำเนินไปในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน
ตัวเลขผลขาดทุนสุทธิ 80.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ Anthropic นั้นน่าตกใจ แต่ต้องมีการวิเคราะห์รายละเอียดเพิ่มเติม รายงานระบุชัดเจนว่า ผลขาดทุนสุทธิในช่วงครึ่งปีแรกส่วนใหญ่ คือ 72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มาจากค่าใช้จ่ายทางบัญชีที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของตั๋วเงินแปลงสภาพและเครื่องมือการเงินอื่น ๆ ที่ออกโดย Anthropic ค่าใช้จ่ายนี้สะท้อนถึงความผันผวนอย่างมากในมูลค่าของเครื่องมือการเงินที่บริษัทเคยใช้ในการระดมทุน ซึ่งเป็นการตั้งสำรองทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสด และไม่ได้เท่ากับการสูญเสียเงินสดในระดับการดำเนินงาน การแยกแยะนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง
Anthropic แสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงโครงสร้างในผลขาดทุนจากการดำเนินงาน
หากไม่รวมผลกระทบจากการตั้งสำรองทางบัญชี ผลขาดทุนจากการดำเนินงานที่แท้จริงของ Anthropic จะน้อยกว่าตัวเลขที่ปรากฏในบัญชีอย่างมาก ในปี 2025 บริษัทมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานเกิน 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ในปี 2026 สถานการณ์ทางการเงินได้แสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงโครงสร้าง: บริษัทระบุว่าในไตรมาสที่สองสามารถทำกำไรที่ปรับแล้วได้เป็นครั้งแรก ในขณะที่ไตรมาสที่สามเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันที่มีผลกำไรที่ปรับแล้ว โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับแล้วเกิน 11% และอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับแล้วอยู่ที่ 85%
ควบคู่ไปกับผลขาดทุนในบัญชีจำนวนมากคือการลงทุนที่เกือบจะรุนแรงของ Anthropic ในโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังการประมวลผล ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 Anthropic ใช้จ่ายเกือบ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในด้านพลังการประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐาน ขณะที่ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2025 ใช้จ่ายเพียง 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่าการลงทุนในพลังการประมวลผลในช่วงหกเดือนแรกของปีนี้ได้เกินยอดรวมในปี 2025 ที่ 7.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว อัตราการเผาเงินที่เพิ่มขึ้นมีความสัมพันธ์กับการเติบโตของรายได้ในลักษณะของการสะท้อนกลับ
Anthropic จะลงทุน 750 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในพลังการประมวลผลในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
ตัวเลข 750 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ Anthropic ต้องมีการทำความเข้าใจอย่างแม่นยำ รายงานระบุว่า Anthropic "อาจใช้จ่ายอีก 750 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าเพื่อซื้อพลังการประมวลผล" ตัวเลขนี้รวมถึงธุรกรรมที่ยังอยู่ในระหว่างการเจรจา หากคำนวณเฉพาะค่าใช้จ่ายที่ได้มีการรับรองแล้ว บริษัทมีค่าใช้จ่ายที่รับรองในสัญญาที่เกี่ยวข้องกับพลังการประมวลผลในอีกสิบปีข้างหน้ารวมกันเกิน 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีค่าใช้จ่ายในสัญญาเกี่ยวกับการประมวลผลคลาวด์ในอีกเจ็ดถึงสิบปีข้างหน้าประมาณ 450 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่ไม่สามารถยกเลิกได้
ในการจัดสรรเฉพาะเจาะจง Anthropic วางแผนที่จะใช้จ่ายประมาณ 111 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในสัญญากับ Google สำหรับบริการคลาวด์ ใช้จ่ายประมาณ 110 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในสัญญากับ AmazonAWS และประมาณ 31 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในสัญญากับ Microsoft สำหรับบริการคลาวด์ นอกจากนี้ บริษัทยังจะใช้จ่ายสูงสุด 86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการเช่าชิปจาก NVIDIA Anthropic ยังอยู่ระหว่างการเจรจากับผู้ให้บริการคลาวด์ในสหราชอาณาจักร Nscale เพื่อขยายความร่วมมือ โดยมีแผนที่จะเช่าทรัพยากรพลังการประมวลผลจากศูนย์ข้อมูล Monarch ในรัฐเวสต์เวอร์จิเนีย โดยเพิ่มความจุการประมวลผลประมาณ 460 เมกะวัตต์ โดยใช้ชิป Vera Rubin รุ่นล่าสุดจาก NVIDIA
หากข้อตกลงบรรลุผล มูลค่าของสัญญารวมระหว่าง Anthropic และ Nscale จะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ