สำนักข่าวต่างประเทศรายงานว่า OpenAI อยู่ระหว่างการเจรจาเบื้องต้นกับนักลงทุนรายใหญ่ เพื่อจัดทำการระดมทุนภาคเอกชนรอบใหม่ โดยตั้งเป้ามูลค่าประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) ในอนาคต หากการระดมทุนรอบนี้ประสบความสำเร็จ มูลค่าบริษัทจะพุ่งขึ้นประมาณ 40% จากมูลค่าหลังระดมทุนที่ระดับ 852 พันล้านดอลลาร์ ภายหลังการระดมทุนรอบก่อนหน้าที่แล้วเสร็จเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา สาเหตุโดยตรงที่ทำให้ OpenAI ปรับเพิ่มมูลค่าบริษัทในครั้งนี้ มาจากรายได้ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา แหล่งข่าวที่เกี่ยวข้องเปิดเผยว่า ด้วยการเปิดตัวโมเดลใหม่อย่าง GPT-5.6 และ Astra ทำให้การเติบโตของรายได้ของบริษัทเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยรายได้ต่อปี (annualized revenue) ทะลุ 400 พันล้านดอลลาร์แล้ว เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากระดับประมาณ 200 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025
OpenAI กำลังระดมทุนภาคเอกชนรอบใหม่เพื่อเตรียมตัวเข้า IPO
ในการระดมทุนรอบก่อนหน้า OpenAI ทำสถิติการระดมทุนของบริษัท AI ทั่วโลกด้วยมูลค่ารวม 122 พันล้านดอลลาร์ โดยมูลค่าหลังระดมทุนอยู่ที่ 852 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งขณะนั้นถือเป็นการทำลายสถิติความเร็วในการเติบโตของมูลค่าบริษัทในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี แหล่งข่าวระบุว่า การเจรจาที่เกี่ยวข้องยังอยู่ในขั้นเริ่มต้น มูลค่าขั้นสุดท้ายและขนาดของการระดมทุนอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ นอกจากนี้ นักลงทุนในเอเชียกำลังจับตาอย่างใกล้ชิดถึงปฏิกิริยาของผู้ถือหุ้นหลักอย่าง SoftBank ต่อการระดมทุนรอบนี้
ที่น่าสังเกตคือ การระดมทุนรอบนี้เกิดขึ้นท่ามกลางบริบทที่ OpenAI เลื่อน IPO ออกไป เมื่อวันที่ 12 กันยายน Sam Altman ซีอีโอของ OpenAI ให้สัมภาษณ์กับนิตยสาร Fortune อย่างชัดเจนว่า บริษัทจะไม่เข้าระดมทุนในปี 2026 เมื่อถูกถามว่าปี 2027 เป็นเป้าหมายที่เป็นไปได้มากกว่าหรือไม่ Altman ตอบว่า "พูดได้แค่ว่าจะไม่มี IPO ในปี 2026 ยังมีอีกหลายเรื่องที่ต้องทำ รวมถึงการรับมือกับงานด้านความปลอดภัยและการจัดตำแหน่ง (alignment) ที่จำเป็นสำหรับช่วงเวลาสำคัญนี้" ทั้งนี้ OpenAI ได้ยื่นร่างหนังสือชี้ชวนเสนอขายหุ้น (IPO prospectus) อย่างลับๆ ไปแล้วเมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา
ฝ่ายวิจัยของ Deutsche Bank เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่า หากเข้าระดมทุนด้วยมูลค่าบริษัทเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ OpenAI จะก้าวขึ้นเป็นบริษัทที่มีมูลค่าตลาดอันดับที่ 14 ของโลก
การตัดสินใจเลื่อนการเข้าตลาดหลักทรัพย์ออกไป เปิดพื้นที่ให้นักลงทุนระยะยาวอย่าง SoftBank และ Thrive Capital ขยายสัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มเติม แต่ก็ทำให้เหตุการณ์ด้านสภาพคล่อง (liquidity event) ที่นักลงทุนรายแรกๆ ตั้งตารอคอยถูกเลื่อนออกไปด้วย ปัจจัยสำคัญอีกประการที่ทำให้ OpenAI เร่งระดมทุน มาจากการไล่ตามอย่างไม่หยุดยั้งของคู่แข่งอย่าง Anthropic โดยรายได้ต่อปีของ Anthropic พุ่งจากประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2025 ไปแตะระดับกว่า 300 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2026 แซงหน้า OpenAI ในเชิงรายได้
ในด้านส่วนแบ่งตลาดลูกค้าองค์กร ข้อมูล ณ เดือนเมษายน 2026 พบว่าลูกค้าองค์กรที่ตอบแบบสำรวจ 34.4% จ่ายเงินเพื่อใช้ผลิตภัณฑ์ AI ของ Anthropic ซึ่งเป็นครั้งแรกที่แซงหน้า OpenAI
ขณะนี้ Anthropic กำลังเตรียมตัวจัด IPO โดยเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม ตั้งเป้ามูลค่าบริษัทสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ การแข่งขันเข้าตลาดหลักทรัพย์ระหว่างสองยักษ์ใหญ่ด้าน AI กำลังผลักดันการแข่งขันด้านเงินทุนในอุตสาหกรรม AI ทั่วโลกไปสู่จุดสูงสุดใหม่ แม้รายได้จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่ตรรกะด้านมูลค่าของ OpenAI ยังคงเผชิญกับความท้าทายหลายประการ บริษัทคาดว่าจะขาดทุนประมาณ 14 พันล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี 2026 ขณะที่การใช้เงินสดจะขยายตัวเพิ่มเติม และมีแนวโน้มว่าจะสามารถพลิกกระแสเงินสดให้เป็นบวกได้เร็วที่สุดในปี 2030 อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 33% เท่านั้น ต้นทุนการประมวลผลอนุมาน (inference) จะแตะ 8.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 14.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026
มีการวิเคราะห์ว่า หากต้องการให้การลงทุนใน OpenAI รอบนี้มีเหตุผลรองรับอย่างสมเหตุสมผล จำเป็นต้องตั้งสมมติฐานว่า IPO จะต้องมีมูลค่าบริษัทมากกว่า 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งข้อสมมติฐานนี้ยิ่งทวีความยากลำบากมากขึ้นเมื่อพิจารณาในบริบทที่ Anthropic เสนอทางเลือกอื่นในราคาที่ต่ำกว่า Deutsche Bank ได้เตือนอย่างชัดเจนในรายงานว่า นักลงทุนยังคงมีความเข้าใจค่อนข้างจำกัดเกี่ยวกับโมเดลธุรกิจระยะยาวและเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วย (unit economics) ของบริษัท AI โดย IPO ครั้งนี้จะเป็น "หินทดสอบสำคัญ" ว่ากระแสความตื่นตัวในวงการ AI จะสามารถสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจในระยะยาวได้จริงหรือไม่