海外メディアの報道によると、OpenAIは大手投資家と予備的な協議を行っており、将来の新規株式公開（IPO）に向け、評価額約1.2兆ドルを目標とする新たなプライベート資金調達を計画している。今回の調達が実現すれば、今年3月に完了した前回調達後のポストマネー評価額8520億ドルから約40%上昇することになる。OpenAIが評価額を引き上げた直接の理由は、近年の力強い収入成長にある。関係者の話では、GPT-5.6やAstraなど新モデルの発表に伴い、収入成長が顕著に加速し、年換算収入は400億ドルを超え、2025年末の約200億ドルからおよそ倍増した。
OpenAIがIPO準備のため新たなプライベート資金調達を実施中
前回の資金調達では、OpenAIは総額1220億ドルという世界的なAI企業の資金調達記録を樹立し、ポストマネー評価額は8520億ドルで確定し、当時すでにテクノロジー業界の評価額上昇速度の記録を更新していた。消息筋によると、関連する交渉はまだ初期段階にあり、最終的な評価額と調達規模は変動する可能性がある。また、アジアの投資家はSoftBankなどの主要株主の本ラウンドへの対応を注視している。
注目すべきは、本ラウンドの資金調達は、OpenAIがIPOを延期する中で実施されている点である。9月12日、OpenAIの最高経営責任者（CEO）サム・アルトマン氏は『Fortune』誌のインタビューで、2026年に上場することはないと明確に述べた。2027年がより現実的な目標かと問われたのに対し、アルトマン氏は「2026年ではないということしか言えない。この重要な瞬間に必要な安全と整合性の対応を含め、まだ多くのやるべきことがある」と応じた。OpenAIは今年6月、IPO目論見書の草案を秘密裏に提出している。
Deutsche Bank Researchは以前、1兆ドルを超える評価額で上場すれば、OpenAIが時価総額で世界第14位の企業になると予測していた。
上場延期の決定は、SoftBankやThrive Capitalといった長期投資家にとって保有割合拡大の余地を生む一方、早期投資家が待ち望んでいた流動性イベントを先送りすることになった。OpenAIが資金調達を加速させるもう一つの重要な要因は、競合であるAnthropicの不断の接近である。Anthropicの年換算収入は2025年1月の約10億ドルから2026年4月には300億ドル超へと急増し、売上規模でOpenAIを追い越した。
エンタープライズ顧客シェアに関しては、2026年4月時点で回答したエンタープライズ顧客の34.4%がAnthropicのAI製品に料金を支払っており、初めてOpenAIを上回った。
Anthropicは現在、10月にもIPOを開始することを目指し、評価額2兆ドルを目標として準備を進めている。両AI大手の上場競争は、世界のAI資本競争をさらに高い水準へと押し上げている。収入成長は力強いものの、OpenAIの評価額の根拠には依然として複数の試練が伴う。会社は2026年通年の赤字が約140億ドルに達し、現金消費はさらに拡大する見込みで、最短でも2030年までにはじめてキャッシュフローの黒字化が見込まれる。会社の粗利益率はわずか約33%で、推論コストは2025年に84億ドル、2026年には141億ドルに上昇する見通しである。
分析によれば、OpenAIの本ラウンドへの投資に合理的な根拠を提供するには、IPO時の評価額が1.2兆ドル以上になると仮定する必要があるが、この前提はAnthropicがより低価格で代替手段を提供しているとの状況下で、ますます成り立ちにくくなっている。Deutsche Bankはレポートで明確に警告し、AI企業の長期的なビジネスモデルやユニットエコノミクスに対する投資家の理解は依然として非常に限られており、今回のIPOはAIブームが長期的な経済的価値を実現できるかどうかを測る「重要な試金石」となると指摘した。