8 月 13 日，騰訊控股（00700.HK）開盤下跌超過 3%，盤中市值約為 4.09 萬億港元。隔夜美股市場，騰訊 ADR 下跌 5.44%，報 US$56.28 (約 HK$439)。市場對騰訊第二季度財報中急劇增長的人工智能資本開支及自由現金流轉負作出明顯反應。
騰訊於 8 月 12 日盤後發佈了 2026 年第二季度的財報。當季實現營收 2047.85 億元，同比增長 11%，環比增長 4%，單季營收首次突破 2000 億元；Non-IFRS 經營利潤為 756.36 億元，同比增長 9%，環比持平。若剔除新人工智能產品影響，Non-IFRS 經營利潤同比增長 19%至 861 億元。上半年整體營收達 4012.43 億元，同比增長 10%。
騰訊在 2026 年第二季度的財報顯示出強勁的增長潛力
此次財報最引人注目的焦點是人工智能的重投入。當季騰訊的資本開支達到 527.84 億元，同比增長 176%，環比增長 65%，大幅超出市場預期的 321 億元。上半年資本開支合計達 847.20 億元，同比幾乎翻倍。資本開支的顯著增長直接導致騰訊錄得負自由現金流 138 億元，這是騰訊近年罕見的季度負自由現金流。財報顯示，自由現金流轉負主要是因為經營活動產生的現金淨額被資本開支付款、媒體內容付款等超額抵消。
若剔除算力採購的預付款項，該季度自由現金流為 376 億元。
研發投入也同步攀升，當季研發支出同比增長 35%，達到 273 億元。截至 6 月底，騰訊的現金及現金等價物仍達 2069.3 億元，高於去年同期的 1820.57 億元。不過現金淨額由 3 月底的 582 億元降至 6 月底的 582 億元，減少約 60%，反映了資本開支付款 593 億元及股息支付 416 億元。
在財報電話會上，騰訊總裁劉熾平回應了資本開支激增的問題。他表示，騰訊確實正在算力上進行大規模投入，目前已經看到了明顯的回報上行空間，多款新應用表現良好。算力用於雲上租賃業務也有望帶來可觀的收入增長。
騰訊高管強調，當務之急是在未來幾個月內用於訓練更大、更好的混元模型。劉熾平透露，混元 4 的更大參數版本正在訓練，預計將於今年晚些時候發佈。微信自 6 月開始進行灰度測試 AI 助手小微，外界將其視為微信生態人工智能化的關鍵機遇。