根據界面新聞報導，美股科技板塊在七月經歷了一系列劇烈波動，從集體回調到強勢反轉。月初，費城半導體指數在單周內暴跌 11%，近七成半導體標的較高點回撤超過 20%，市場對於天量資本開支侵蝕企業現金流的憂慮持續升温。然而，隨著月末財報集中披露，行情徹底反轉。Microsoft 股價單日暴漲 15.51%，創下 2008 年以來最大單日漲幅，帶動存儲、設備及人工智能晶片全線反攻，費城半導體指數單日大漲 8.19%，美光、閃迪及 AMD 的單日漲幅均突破 13%。
七月科技巨頭的資本開支計劃顯示出一致性
整體來看，七月科技巨頭的核心商業行動顯示出高度共性：持續上調全年資本開支，資金幾乎全部流向人工智能伺服器、數據中心、自研晶片與存儲產能。根據粗略統計，包括 Amazon、 Google 母公司 Alphabet、Microsoft 及 Meta 在內的大型科技公司，單月集中披露的全年資本開支計劃接近 8000 億美元。 Google 母公司 Alphabet 率先在七月中旬上調全年資本開支至 1950 億至 2050 億美元。
Google 首席財務官阿納特·阿什肯納齊在財報電話會上表示， Google 雲的積壓訂單超過 5140 億美元，算力缺口至少持續兩年。
Microsoft 則維持原有 1900 億美元的資本開支規劃，但單季資本支出達到 410 億美元，同比大幅增長 70%，全部用於採購 GPU 以擴建 Azure 算力集羣。該公司付費 Copilot 用户持續高速增長，投入同步轉化為收入，這也是 Microsoft 月末股價暴漲的核心支撐。Meta 與 Amazon 在七月末集中釋放擴張信號。Meta 在發佈二季度財報後，將全年資本開支指引從 1250 億美元上調至 1300 億至 1450 億美元，單季資本支出達到 310.8 億美元，同比大幅攀升。
Meta 首席財務官蘇珊·李在電話會上表示，行業長期算力供給不足，公司將在 2026 至 2027 年最大化數據中心建設速度，並同步推進德州 140 億美元及路易斯安那州 500 億美元的超算園區項目。與其他雲巨頭不同的是，Meta 並未對外售賣算力的雲業務，所有人工智能投入只能依靠廣告變現消化。其二季度自由現金流同比暴跌 91%至 7.84 億美元，財報披露後盤內股價大跌 8%，成為七月資本開支擴張行情中的弱勢標的。
Amazon 同步釋放重磅擴張計劃。公司首席執行官安迪·賈西在當地時間七月 30 日的財報會議上宣佈，全年資本開支預期再度上調至 2200 億美元，較二月最初預期提升 200 億美元。賈西判斷，算力供需失衡將延續至 2028 年，即便達到這樣的支出規模，仍無法滿足 2026 年的全部算力需求，2027 年和 2028 年的需求依舊旺盛。Amazon 雲服務在二季度的營收達到 422 億美元，同比大增 37%，創 18 個季度以來的新高，人工智能業務年營收突破 250 億美元，實現三位數增長。
充沛的現金流對沖資本開支壓力，財報發布後 Amazon 盤後股價大漲近 10%，與 Meta 形成鮮明的分化。
科技巨頭在人工智能領域的持續投入
硬件龍頭蘋果在當地時間七月 30 日發布最新財報。2026 財年第三財季，公司硬件營收全線增長，但四季度產能指引偏弱，服務業務增速不及預期，財報盤後大跌 6.33%。雖然蘋果未大規模自建人工智能數據中心，卻持續加大自研端側人工智能晶片的研發投入，並同步向上遊鎖定存儲及先進晶片的長期供貨。本質上仍是人工智能產業鏈上游成本擴張邏輯的延伸，與其他巨頭的算力擴張形成產業上下游的呼應。
Tesla 在七月重申全年資本開支超過 250 億美元，並在德州自建的人工智能晶片工廠落地，主要依靠自動駕駛端側人工智能實現算力擴張。半導體企業作為資本開支的直接受益方，七月的經營動作與科技巨頭完全綁定，形成供需閉環。Intel 在七月 24 日發布財報，單季營收達到 161 億美元，同比增長 25%，數據中心人工智能業務收入同比大幅增長 59%，全年資本開支上調至 200 億美元，加碼美國本土先進製程工廠，並與雲廠商簽訂十份長期伺服器 CPU 供貨協議鎖定訂單。
英偉達七月股價震蕩走弱，盤中最低跌至 US$190 (約 HK$1,482)，市場擔憂雲廠商持續擴張帶來晶片供給過剩，但終端需求數據持續強勁，月末跟隨大盤反彈收漲 2.65%，總市值維持在 4.7 萬億美元的高位。AMD、存儲廠商美光、西部數據、設備企業應用材料，七月全部拿到超大規模雲廠商的大額長期訂單，存儲晶片企業受益於人工智能算力存儲增量，月末迎來集體暴漲，閃迪單日漲幅接近 26%。